Анализ финансовой устойчивости, нацеленный на выявление способности организации стабильно выполнять свои основные функции в динамично изменяющихся условиях внешней и внутренней бизнес – среды, базируется на комплексном исследовании факторов, оказывающих влияние на эту способность. В качестве указанных факторов справедливо рассматривать предметно – логические блоки финансового анализа, отражающие ту или иную сторону финансово – производственной деятельности хозяйствующего субъекта (ликвидность, платежеспособность, структура капитала, рентабельность, деловая активность и т.д.).

Коммерческая организация на протя­жении своего функционирования проходит несколько жизненных циклов, серьезно различающихся по степени финансовой устой­чивости.

Соответственно и структура капитала будет динамично изме­няться, что, естественно, скажется на рассчитанных коэффициен­тах. Наибольший интерес здесь представляют этапы начала основной (текущей) деятельности, активного роста объемов продаж и стабилизации.

На первом из данных этапов структура баланса будет иметь совершенно непривлекательный вид, а коэффициент финансовой независимости и производные от него показатели будут крайне неудовлетворительными, что дает очевидные основания говорить о финансовой неустойчивости и вероятности банкротства. А именно такие выводы могут сделать потенциальные инвесторы, кредитные учреждения и иные пользователи, не искушенные в особенностях жизненного цикла и динамике развития организации, не­смотря на то, что в ближайшем будущем, вероятно, хозяйствую­щий субъект будет иметь высокую доходность и финансовую привлекательность.

Стоит отметить, что в аграрной сфере жизненные циклы не так очевидны, как в промышленности, поскольку:

а) спрос на сельхоз­продукцию не эластичен (ожидать крупного роста продаж за счет растущего предпочтения потребителей, например, на хлеб не при­ходится);

б) в условиях системного аграрного кризиса наращивание производственного потенциала и совершенствование технологиче­ских параметров становится труднодостижимой задачей;

в) измене­ния выручки, являющиеся внешним проявлением чередования жизненных циклов, в аграрном секторе обусловлено зачастую по­годными условиями и факторами краткосрочного конъюнктурного характера. Кроме того, структура капитала в сельскохозяйственных организациях подвержена значительным колебаниям в течение календарного года ввиду сезонности производства, поэтому качественный анализ, воз­можно, провести на основании квартальной или даже месячной бух­галтерской отчетности.

Диагностика финансовой устойчивости на основе коэффициен­тов структуры активов и пассивов не может быть полной, посколь­ку сами коэффициенты отражают следствие происходящих эконо­мических процессов, являются внешними индикаторами устойчи­вости. Так, в частности, увеличение удельного веса собственных источников средств может быть вызвано как рентабельной деятель­ностью, так и, например, безвозмездными поступлениями. В последнем случае есть основания полагать, что без эффективного ме­неджмента и рациональной организации основной деятельности, хозяйствующий субъект может потерять финансовую устойчивость в ближайшее время.

Результаты анализа коэффициентов финансовой устойчивости зачастую являются малоинформативными, поскольку:

а) не окон­чательно сформирована система нормативных и достоверно обос­нованных (безопасных) значений искомых коэффициентов;

б) зна­чения показателей, удовлетворительных для одной организации или отрасли, могут быть совершенно недопустимы для другого хозяйствующего субъекта или сферы деятельности в силу ряда специфических причин. Кроме того, разные аналитики предпочи­тают видеть различные значения коэффициентов структуры капи­тала: собственников (акционеров, пайщиков) устраивает разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпоч­тение организациям, где велика доля собственного капитала, т.е. уровень финансовой независимости. Таким образом, разные поль­зователи аналитической информации, преследующие различные цели, неодинаково интерпретируют то или иное значение какого-либо коэффициента.

Учитывая вышесказанное, следует рассмотреть усовершенство­ванную (частично исключающую отмеченные недостатки) систему показателей финансовой устойчивости.

Ключевым моментом предлагаемой системы показателей фи­нансовой устойчивости является их разделение на причинные, т.е. развивающиеся в динамике и обусловливающие следственные по­казатели, представленные коэффициентами структуры капитала и ликвидности. В свою очередь динамические показатели есть не что иное, как показатели рентабельности и оборачиваемости, а также коэффициенты реинвестирования и соотношения рента­бельности активов и процентной ставки по кредитам. Исходя из того, что финансовая устойчивость организации — это ее способ­ность выполнять свои основные функции, динамические показа­тели отражают способность продолжать текущую операционную (в аграрной сфере — производство и реализация сельскохозяйствен­ной продукции) деятельность. В то время как статические показа­тели, отражая структуру бухгалтерского баланса, статичного по своему характеру, являются индикаторами способности организа­ции выполнять свои обязательства перед различными контраген­тами (государством, кредитными учреждениями, деловыми парт­нерами и др.).

2.3. Показатели и виды финансовой устойчивости предприятия

Показатели финансовой устойчивости делятся:

1) По характеру причинно-следственной связи – сюда относятся показатели причин динамические и показатели следствия статические. К показателям динамическим относят: рентабельность активов; рентабельность продаж; К реинвестирования; оборачиваемость активов (в днях и оборотах); продолжительность операционного и финансового циклов; К соотношения рентабельности активов и процентной ставки по кредитам.

К показателям следствия (статическим) относятся – коэффициенты структуры капитала - К финансовой устойчивости, финансовой независимости, маневренности, структуры заемного и собственного капитала и т.п., показатели ликвидности и платежеспособности.

2) По степени реальности и объективности – показатели денежного потока; доля денежного притока в выручке организации; доля денежного оттока в материальных затратах; К погашения дебиторской задолженности; К соотношения оттока денежных средств и краткосрочных обязательств и др.

3) По субъектам анализа для внешних пользователей и для внутренних пользователей.

Для внешних пользователей это показатели структуры капитала, ликвидности и платежеспособности, позволяющие оценить риск невыполнения обязательств перед кредиторами.

Для внутренних пользователей это вся система финансовой устойчивости, включая динамическую и статическую составляющие, а также эффективность менеджмента и денежных потоков.

4) Эффективность менеджмента – к текучести кадров; доля управляющего персонала, прошедшего специальные курсы подготовки в их общем числе;

Прирост (снижение) коммерческих сделок с крупной (в зависимости от размеров организации) экономической выгодой; количество освоенных (внедренных) программных продуктов.