Задача 23. В результате инвестирования средств в размере 2 млн руб предприятие ожидает получить прибыль в размере 900000руб. Ставка налога на прибыль равна 30%, а ставка процента по банковскому кредиту с учётом обслуживания долга на предприятии в течение рассматриваемого периода времени составляет 40%.

Требуется определить:

-плечо и дифференциал финансового рычага;

-эффект финансового рычага по прибыли и экономической рентабельности;

-рентабельность собственных средств;

силу финансового рычага

для следующих вариантов использования источников финансирования:

а) заёмные средства в размере 500000 руб;

б) заёмные средства в размере 1000000 руб.

Дано:

СС = 2 млн. руб. = 2 000 000

ПР = 900 000 руб.

а) ЗС = 500 000 руб.

б) ЗС = 1 000 000 руб.

СНпр = 30%

СП = 40%

ПЛфр, Дфр, ЭФРпр, ЭФРэр, ЭР, РСС, Сфр - ?

Решение:

Для варианта а)

Плечо финансового рычага находится по формуле:

ПЛфр=ЗС/СС

ПЛфр=500 000/1 500 000 = 0,33 или 33%

Дифференциал финансового рычага находится по формуле:

ДФР=ЭР-СП

ЭР= ПР/СС = (900 000/2 000 000)*100=0,45 или 45%

ДФР= 45% - 40% = 5%

Эффект финансового рычага по прибыли находится по формуле:

ЭФРпр = ЗС*(ЭР-СП)*(1-СНпр)

ЭФРпр = 500 000*(0,45-0,40)*(1-0,30)= 500 000 * 0,05*0,7 = 17 500 руб.

Прибыли без займа, находится по формуле:

ПРчбз = ЭР*(1-СНпр)*СС

ПРчбз = 0,45*(1-0,30)* 2 000 000 = 0,45*0,7*2 000 000 = 630 000

что будет составлять 2,78% прибыли без займа (ЗС=0), равной по формуле:

ЭФРпр/ПРчбз * 100%

17 500/630 000 * 100 =2,78%

Эффект финансового рычага по показателю экономической рентабельности находится по формуле:

ЭФРэр=ЗС/СС*(ЭР-СП)*(1-СНпр)

ЭФРэр=500 000/1 500 000*(0,45-0,40)*(1-0,30) = 0,011667 ≈ 1,17 %

Рентабельность собственных средств находится по формуле:

РСС=ЭР*(1-СНпр)+ЗС/СС*(ЭР-СП)*(1-СНпр)

РСС=0,45*(1-0,30)+500 000/2000 000*(0,45-0,40)*(1-0,30)=0,315+0,00875= 0,32375 ≈ 32,38%

Сила финансового рычага находится по формуле:

СФР=(ЭР-СП)/ЭР = 1–СП/ЭР

СФР=1- 40/45=0,11%

Для варианта б)

Плечо финансового рычага находится по формуле:

ПЛфр = ЗС/СС = 1 000 000/1 000 000 = 1 или 100%

Дифференциал финансового рычага находится по формуле:

ДФР=ЭР-СП

ЭР = ПР/СС = (900 000/2 000 000)*100=0,45 или 45%

ДФР = 45 – 40 = 5%

Эффект финансового рычага по прибыли находится по формуле:

ЭФРпр = ЗС*(ЭР-СП)*(1-СНпр)

ЭФРпр=1 000 000*(0,45-0,40)*(1-0,30) = 1 000 000 * 0,05*0,7 = 35 000 руб.

Прибыли без займа, находится по формуле:

ПРчбз = ЭР*(1-СНпр)*СС

ПРчбз= 0,45*(1-0,30) * 2 000 000 = 630 000

что будет составлять 5,5% от прибыли без займа, равной по формуле:

ЭФРпр/ПРчбз * 100%

35 000/630 000 * 100 = 5,5%

Эффект финансового рычага по показателю экономической рентабельности находится по формуле:

ЭФРэр = ЗС/СС*(ЭР-СП)*(1-СНпр)

ЭФРэр=1 000 000/1 000 000*(0,45-0,40)*(1-0,30) = 0,5 * 0,7 = 0,315 = 3,5%

Рентабельность собственных средств находится по формуле:

РСС=ЭР*(1-СНпр)+ЗС/СС*(ЭР-СП)*(1-СНпр)

РСС=0,45*(1-0,30)+1 000 000/1 000 000*(0,45-0,40)*(1-0,30) = 0,315+0,035 = 0,35 = 35%

Сила финансового рычага находится по формуле:

СФР=(ЭР-СП)/ЭР = 1–СП/ЭР

СФР = 1 - 40/45 = 0,11

Ответ:

а) ПЛфр = 33%, ДФР= 5%, ЭФРпр = 17 500 руб., ЭФРэр = 1,17 %, РСС ≈ 32,38%, СФР= 0,11%.

б) ПЛфр = 100%, ДФР= 5%, ЭФРпр = 35 000 руб., ЭФРэр = 3,5%, РСС = 35%, СФР= 0,11%.

Задача 24. Предприятие планировало инвестировать на расширение своей деятельности 5 млн руб собственных средств с целью получения определённого прироста чистой прибыли. Однако, ввиду непредвиденных расходов руководство предприятия вынуждено прибегнуть к займу. Вместе с тем поставлена задача и в этом случае получить запланированный прирост прибыли.

Экономическая рентабельность предприятия равна 70%, а ставка процента с учётом обслуживания долга 45%.

Предприятие может выделить на инвестиции только 3 млн руб.

Требуется определить необходимую величину заёмных средств?

Дано:

СС1 = 5 млн. руб. = 5 000 000

СС2 = 3 млн. руб. = 3 000 000

ЭР = 70 %

СП = 45 %

ЗС – ?

Решение:

Определим величину финансового рычага:

ПЛфр =ЗС2/СС2 = (СС1/ СС2 –1) / (1 - 1/ (ЭР/СП))

ЗС2/СС2=(5 000 000/3 000 000-1)/(1-1/(70/45)) = 1,8667 ≈1,87

Потребные заемные средства составят:

ЗС2=3 000 000*1,87=5 600 000

При этом общая сумма инвестируемых средств составит:

ЗС2+СС2=3 000 000+5 600 000=8 600 000

Ответ: необходимая величина заемных средств равна 8 600 000руб.

Задача 25. Для реализации проекта предприятию необходим заём. Ставка процента с учётом обслуживания долга составляет 50%, а ожидаемая экономическая рентабельность проекта – 80%.

Требуется определить: какой процент прибыли потеряет предприятие вследствие привлечения заёмных средств в размере: а) 50% от расчётной суммы и б) 80% от расчётной суммы по сравнению с вариантом использования только собственных средств.

Дано:

СП = 50%

ЭР = 80%

а) a = ?, если ЗС = 50%

б) a = ?, если ЗС = 80%

Решение:

a = 100*(ЗС2/СС2)/(ЭРпр/СП)/(1+ЗС2/СС2)

а) a=100*(50/50)/(80/50)/(1+50/50)=31,25%

б) a=100*(80/20)/(80/50)/(1+80/20) = 50%

Ответ: а) a =31,25%, б) a =50%

Задача 26. В первом году предприятие произвело и реализовало на рынке 1500 кофеварок по цене 5000 руб за штуку. В связи с ожидаемом ростом спроса на второй год планируется увеличить производство кофеварок на 20% с продажей её по той же цене.

Удельные переменные затраты на производство и реализацию одной кофеварки составляют 2000 руб. Постоянные затраты составляют 1000000 руб. Предполагается, что они не изменятся при увеличении выпуска товаров.

Требуется определить:

-силу производственного рычага по показателю прибыли;

-прирост чистой прибыли в процентах и в денежном выражении;

-силу производственного рычага по показателю рентабельности;

-прирост экономической рентабельности в % и по абсолютной величине.

Дано:

N = 1 500 шт.

Ц = 5 000 руб.

СН пр = 20%

v = 2 000 руб.

С = 1 000 000 руб.

СПРпр, dПРч, ∆ПРч, СПРэр, ЭРприрост-?

Решение:

Вначале определим величину чистой прибыли в первом квартале:

ПРч = ((Ц–v)*N–С)*(1-СНпр)

ПРч = ((5000-2 000)*1 500-1 000 000)*(1-0,35)=2 275 000

Определим силу производственного рычага по показателю чистой прибыли:

СПРпр = 1/(1 – R)

где R = С/(Ц-v)/N

R=1 000 000/(5 000-2 000)/1 500 = 1 000 000 / 3000 / 1500 = 0,22

СПРпр=1/(1-0,22)=1,29

Таким образом, увеличение объёма производства товаров на 20% приведёт к увеличению чистой прибыли на dПРч=1/(1–R)*dN=СПРпр*dN, dПРч=1,29*20=25,7%, что будет соответствовать

DПРч = (Ц – v)*(1-СНпр)*DN

DПРч=(5 000-2 000)*(1-0,35)*1 500*0,2=1950 * 1500*0,2 = 585 000