Оценка эффективности инвестиционного проекта
4.3.1 Вывод: при эмиссии обыкновенных акций убыток составляет 46млн.р.
4.4. Расчет приведенной стоимости проекта с учетом финансирования.
Рассчитываем APV для каждого из трех альтернатив финансирования. APV рассчитывается по формуле:
APV = NPV – NPVф,
где NPV – текущая приведенная стоимость потоков,
NPVф – издержки финансирования, рассчитываются по формуле:
NPVф = SИзфин*(1+i)-t,
где i определяется взависимости от способа финансирования:
- при эмиссии акций i=d;
- при облигационном займе i=r*(1-T),
где Т – ставка налога на прибыль,
r – ставка процента по облигационному займу.
APV равняется:
· при банковском кредите APV=43,708-(19,5*0,741+32,5*0,549+13*0,406)=6,147 млн.р.
· при облигационном займе APV=43,708-105*0,15*(1-0,35)=33,471млн.р.
· при эмисси акций APV=43,708+110*0,15=27,208млн.р.
Отсюда получается, что максимальная приведенная стоимость проекта с учетом финансирования при использовании эмиссии акций, следовательно выбираем эмиссию акций для привлечения инвестиций.
4.5. Вывод: самым выгодным способом привлечения инвестиций является облигационный займ, т.к. прибыль идет от выручки реализации,а также привлеченные средства облигационного займа и оставшаяся прибыль после налогооблажения.
5. Оценка финансовой устойчивости компании.
Нам даны балансовые отчеты двух потенциальных компаний А и Б, которые претендуют на реализацию инвестиционного проекта (вариант 6).
Варианты балансовых отчетов.-
| Группировки статей активов/пассивов | Код строки в балансе | Компания | |
| А | Б | ||
|
Постоянные активы: | 080 | 420 | 270 |
|
- балансовая стоимость | 010 | ||
|
- износ | 011 | ||
|
- остаточная стоимость | 012 | ||
|
Текущие активы, в том числе: | 180+330 | 500 | 400 |
|
- запасы | |||
|
- незавершенная продукция | 180 | ||
|
- готовая продукция | |||
|
- счета к получению (деб.задолж.) | 330 | ||
|
- денежные средства (270+280+290+300+310) | 80 | 30 | |
|
Итого активов: | 360 | 1000 | 700 |
|
Источники собственных средств: | 480 | 500 | 400 |
|
- акционерный капитал | |||
|
- нераспределенная прибыль | |||
|
Долгосрочные пассивы | 520 | 200 | 100 |
|
Текущие пассивы, в том числе: | 770 | 300 | 200 |
|
- краткосрочная задолженность | 50 | 30 | |
|
- счета к оплате (кред.задолж.) | 250 | 100 | |
|
- расчеты с бюджетом | 100 | 70 | |
|
Итого пассивов: | 780 | 1000 | 700 |
Теперь производим расчет финансовых коэффициентов.
| Коэффициенты и способы их вычисления | Условные обозначения | Коэффициент характеризует | Рекомендуемый норматив | Компания | |
| А | Б | ||||
|
Коэффициент абсолютной ликвидности - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, отнесенные к текущим пассивам (270+280+290+300+310):770 | Кл | Способность компании погасить текущие долги быстроликвидными активами | не менее 0,2 | 0.267 | 0.150 |
|
Коэффициент покрытия - текущие активы, отнесенные к текущим пассивам (180+330):770 | Кп | Размер долгов по текущим пассивам, покрываемых текущими активами | не менее 2 | 1.667 | 2.000 |
|
Коэффициент долга - отношение заемных средств к собственным (770+520):480 | Ко | Соотношение заемных средств и собственных | не выше 1,0 | 1.000 | 0.750 |
|
Коэффициент автономии - доля собственных средств в балансе (480:780) | Kg | Долю собственных средств в валюте баланса | не ниже 0,5 | 0.500 | 0.571 |
|
Работающий капитал, текущие активы минус текущие пассивы (180+330-770) | Ka | Чистый оборотный капитал | не менее 0,6 текущих пассивов | 0.667 | 1.000 |
