План движения денежных потоков
Оценка экономической эффективности проекта
|
Выплаты и поступления |
период | |||
|
0 |
1 |
2 |
3 | |
|
Чистый денежный поток |
- 150 000,00 |
87 416,67 |
86 166,67 |
184 916,67 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
|
Чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
76 014,49 |
65 154,38 |
121 585,71 |
|
Накопленный чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
- 73 985,51 |
- 8 831,13 |
112 754,58 |
|
NPV |
112 754,58 | |||
|
PP |
2,07 | |||
|
PI |
1,75 | |||
|
IRR |
50,69 | |||
Сравнительная таблица
|
Показатель |
Метод начисления амортизации | ||
|
линейный |
ускоренный |
суммы лет | |
|
NPV |
118 197,58 |
123 605,65 |
112 754,58 |
|
PP |
2,05 |
1,96 |
2,07 |
|
PI |
1,79 |
1,82 |
1,75 |
|
IRR, % |
52,22 |
54,90 |
50,69 |
Ускоренный метод амортизации позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта.
Задача 5
Истратив 375000,00 на разработку новой технологии, предприятие должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 635000,00. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 12 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 15 лет по линейному методу. К концу 12-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.
В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 150000,00, из которой 125000,00 восстановится к концу 12-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 100000,00.
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые 3 года составит 300000,00 ежегодно; с 4-го по 8-й год — 330000,00; с 9-го по 12-й год — 240000,00. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены в 80000,00 и 30000,00 соответственно.
Ставка налога на прибыль равна 36%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245000,00, а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение: (все расчеты были проведены в программе Excel)
Стоимость 375000,00 на разработку новой технологии не учитывается, т.к. является понесенными ранее безвозвратными затратами, величина которых не может измениться в связи с принятием или отклонением проекта.
Инвестиции = 635000 + 150000 = 785000;
Ставка дисконтирования = 0,12
Балансовая стоимость = 635 000 – 635 000/15*12 = 127 000
1) Денежные потоки. См.: табл.1
Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.
|
года |
инвестиции |
поток |
множитель дисконта |
Настоящее значение денег | |
|
0 |
-635 000 |
1 |
-635 000 | ||
|
1 |
-150 000 |
179 973 |
0,893 |
160 690 |
-133 929 |
|
2 |
315 973 |
0,797 |
251 892 | ||
|
3 |
315 973 |
0,712 |
224 904 | ||
|
4 |
356 773 |
0,636 |
226 736 | ||
|
5 |
356 773 |
0,567 |
202 443 | ||
|
6 |
356 773 |
0,507 |
180 752 | ||
|
7 |
356 773 |
0,452 |
161 386 | ||
|
8 |
356 773 |
0,404 |
144 095 | ||
|
9 |
234 373 |
0,361 |
84 517 | ||
|
10 |
234 373 |
0,322 |
75 462 | ||
|
11 |
234 373 |
0,287 |
67 377 | ||
|
12 |
234 373 |
0,257 |
60 158 | ||
|
продажа оборудования |
127 000 |
0,257 |
32 598 | ||
|
высвобождение оборотных средств |
125 000 |
0,257 |
32 084 | ||
