Рынок векселей в России
Рис. 2.8. Кривая доходности банковских векселей [15, с. 456]
Основные держатели и операторы вексельного рынка
Коммерческие банки являются не только основными векселедателями, но и крупнейшими операторами и держателями векселей. По данным Национального Рейтингового Агентства (НРА) на 1 декабря 2006 г. объем портфеля учтенных векселей 200 крупнейших банков составлял более 199,67 млрд. рублей или 88% от общего объема учтенных векселей всеми коммерческими банками. При этом на долю 34 крупнейших держателей векселей приходилось более 50% от общего объема учтенных векселей банками (на долю 25 крупнейших — более 50% портфеля 200 банков).
В течение всего 2006 г. на вексельном рынке наблюдались разнонаправленные тенденции. В начале текущего года на вексельном рынке было зафиксировано резкое снижение процентных ставок в результате увеличения спроса со стороны инвесторов и изменения конъюнктуры мировых валютного и долгового рынков. Однако уже в феврале — марте началось повышение доходности векселей с минимальных уровней, зафиксированных в начале года.
Таблица 2.5 Крупнейшие держатели векселей — банки [18]
|
№ п.п. |
банки |
Портфель учтенных векселей, млн. руб. |
доля в активах, в % |
доля от общего объема учтенных векселей, в % |
|
1 |
Внешторгбанк |
12 644 |
1,7 |
5,6 |
|
2 |
Международный промышленный банк |
9 521 |
9,3 |
4,2 |
|
3 |
Ханты-Мансийский банк |
9194 |
13,8 |
4,0 |
|
4 |
Газпромбанк |
8 056 |
1,2 |
3,5 |
|
5 |
Промсвязьбанк |
7 940 |
4,7 |
3,5 |
|
6 |
Национальный резервный банк |
4 648 |
13,5 |
2,0 |
|
7 |
Промышленно-строительный банк |
4318 |
3,1 |
1,9 |
|
8 |
Русский банк развития |
4 001 |
15,1 |
1,8 |
|
9 |
РОСБАНК |
3 838 |
1,5 |
1,7 |
|
10 |
Российский банк развития |
3 223 |
16,0 |
1,4 |
|
11 |
Инвестсбербанк |
3 142 |
6,8 |
1,4 |
|
12 |
Уралсиб |
2 667 |
0,9 |
1,2 |
|
13 |
Стройкредит |
2 564 |
16,8 |
1,1 |
|
14 |
Первый чешско-российский банк |
2 551 |
16,1 |
1,1 |
|
15 |
Инкредит банк |
2 302 |
43,7 |
1,0 |
|
16 |
Петрокомерц |
2 279 |
1,9 |
1,0 |
|
17 |
Инвестторгбанк |
2187 |
12,9 |
1,0 |
|
18 |
Металлургический коммерческий банк |
2 043 |
14,3 |
0,9 |
|
19 |
Красбанк |
2 035 |
40,5 |
0,9 |
|
20 |
Запсибкомбанк |
2 016 |
6,1 |
0,9 |
|
21 |
Пересвет |
1 980 |
7,8 |
0,9 |
|
22 |
Электроника |
1 912 |
16,0 |
0,8 |
|
23 |
АПР-БАНК |
1 893 |
35,8 |
0,8 |
|
24 |
Судостроительный банк |
1 847 |
6,0 |
0,8 |
|
25 |
Банк Москвы |
1 785 |
0,5 |
0,8 |
Рис. 2.8. Структура вложений коммерческих банков на фондовом рынке [18]
Конъюнктура вексельного рынка
В первую очередь роста ставок происходил в коротком секторе, основной причиной которого стали, по нашему мнению, высокие ставки на рынке МБК, которые практически не опускались ниже 2% годовых, а их верхняя граница колебалась на уровне в среднем 4-5% годовых. Определенную поддержку российскому долговому рынку и долгосрочному сектору векселей оказывало относительно высокая рублевая ликвидность и укрепление рубля. Однако в мае укрепление рубля остановилось, на мировом рынке возросли опасения дальнейшего повышения доходности вслед за продолжением цикла повышения учетной ставки ФРС США, ожидаемой многими инвесторами паузы так и не было взято монетарными властями США. Результатом этого стало ускорение темпов роста доходности на вексельном рынке во всех секторах. На конец июля доходность годового индекса «RUX-РЕГИОН», которые отражают среднюю доходность наиболее ликвидных банковских векселей, достиг уровня 8,2-8,4% годовых против его минимальных в первой половине года отметки на уровне 7,6-7,7% годовых. Трех- и шестимесячные вексельные индексы вросли на 60-70 б.п. до 7,5-7,9% годовых. Самый краткосрочный (один месяц) индекс после снижения до 6,1-6,2% в феврале-марте к концу июня вырос до 7,0-7,1% годовых.
