Рынок ценных бумаг в УкраинеРефераты >> Предпринимательство >> Рынок ценных бумаг в Украине
На рынке ценных бумаг Украины функции выпуска государственных ценных бумаг осуществляет Министерство финансов, а Национальный банк выступает в роли генерального агента по их реализации.
На сегодняшний день рынок государственных ценных бумаг преобразовался на наиболее активный сектор рынка ценных бумаг. Стали более разнообразными и ценные бумаги, которые эмитируются государством. Так, например, в соответсвии с постановлением Кабинета Министров Украины от 29 апреля 1996 года № 469 «О выпуске беспроцентных (дисконтных) облигаций внутреннего государственного займа 1996 года» -1, с 6 марта 1996 года были выпущены дисконтные облигации внутреннего государственного займа со сроком погашения 28, 63, 91, 182, 273 дня и один год.
Вопрос государственных ценных бумагах внешнего займа должным образом законодательством не урегулирован. Первой попыткой нормативного регулирования выпуска облигаций внешнего займа стал Указ Президента от 7 апреля 1994 года « О государственных товарных облигациях материальных ресурсов Украины». Этот Указ урегулировал порядок выпуска гос-ных товарных облигаций, которые предусматривалось разместить на иностранных финансовых рынках, однако выпуск таких облигаций не состоялся.
На сегодняшний день существуют ценные бумаги (облигации) государственного внешнего займа Украины 1995 года, выпущенные Министрством финансов Украины с целью проведения реструктуризации задолженности Украины российскому АО «Газпром» за поставку природного газа в соответствии с Указом Президента от 5 октября 1995 года №912 «О выпуске облигаций внешнего займа Украины 1995 года». Облигации этого займа выпущены на предъявителя и могут свободно обращаться на территории Украины и зе ее пределами. По наступлению сроков их погашения они выкупаются Министерством финансов Украины, которое является финансовым агентом правительства Украины.
Порядок формирования и погашения внешего долга Украины предусматривается урегулировать отдельными законами Украины, которые на данный момент разрабатываются.
2. Местные органы власти
Кроме центральных органов власти эмиссию ценных бумаг могут осуществлять также и местные органы власти. Как правило, необходимость в этом возникает тогда, когда расходы этих органов превышают их доходы.
Так, облигации внутреннего местного займа Киевского городского совета народных депутатов выпущены в оборот в безналичной электронной форме со сроком оборота 3-8 месяцев в августе 1995 г. Первичное размещение проводилось на Украинской фондовой бирже.
Стоимость ценных бумаг, выпущенных местными органами власти, определяется платежеспособностью и рынком. Платежеспособность местных органов власти , то есть способность выплачивать проценты, а также соблюдать сроки выплаты самого долга, зависит от многих факторов.
Так, Б.И. Алехин к таким факторам относит :
- долг местных органов в расчете на душу населения; Чем он меньше, тем привлекательней ценные бумаги этого эмитента;
- размер поступлений из центрального бюджета;
- материальное богатство местности, на которую распространяется юрисдикция этого органа власти ( обеспеченность природными ресурсами, уровень индустриализации, объемы с/х производства и др.)1
Но, никто не указывает на такой немаловажный, на мой взгляд, фактор платежеспособности как неукоснительное соблюдение местными органами власти норм законодательства . Так, в феврале 1997 года было принято решение Одесского горисполкома о выпуске облигаций муниципального займа. Одесский горсовет выступил гарантом своевременного погашения займа и выплаты процентов по нему. Фактически облигации размещались с мая 1997 года общим объемом эмиссии 61 млн. грн на уровне 50% годовых. Такой доход на тот период в 1,3 –1,5 раза превышал доходность по облигациям внутреннего госзайма. Однако, как выпуск займа, так и расходование полученных от него средств сопровождались экономическими просчетами и многочисленными нарушениями Закона Украины «О местном самоуправлении».
Вопреки решению исполкома и сессии горсовета о включении доходов от продажи облигаций в доход городского бюджета, фактически средства поступали на специальный счет горисполкома, с которого непосредственно и расходовались. Весь объем полученных от размещения облигаций средств был перечислен в уставный фонд коммунального предприятия «Одесский муниципалльный ипотечный фонд».На счете этого фонда по состоянию на 1 мая 1998 года было всего 180 тыс грн, а 20 мая 1998 года – 240 тыс. Причем, комиссия не обнаружила в фонде ни одного бухгалтерского документа. Выводы комиссии заключались в том, что руководство горисполкома допустило многочисленные нарушения в вопросах формирования и исполнения бюджета, использование бюджетных средств, приватизации коммунальной собственности и т.д.
Основываясь на этом Правительственная комиссия внесла предложение в Кабинет Министров Украины о необходимости ряда изменений в действующем законодательстве, в частности в Закон Украины «О местном самоуправлении». Предлагается усилить ответственность должностных лиц органов местного самоуправления за подготовку и выполнение решений по приватизации коммунальной собственности, распоряжению финансами и т.д. 2
Таким образом, неукоснительное соблюдение законодательства местными органами влсти возможно при наличии постоянного контроля со стороны высших органов власти , а также при наличии высокой правовой культуры в государстве. Остается надеяться на то, что правовая культура в Украине со временем будет только повышаться.
3. Юридические лица. Банки как эмитенты.
На рынке ценных бумаг также важное место занимают и субъекты предпринимательской деятельности – юридические лица. Такие эмитенты осуществляют эмиссию ценных бумаг для расширения производства или проведения иной коммерческой деятельности путем выпуска долговых обязательств (облигаций) или акций. С этой целью могут выпускаться также и сберегательные сертификаты (банками) и векселя.
На 1 января 1997 года емитентами Украины выпущены в оборот негосударственных ценных бумаг на сумму 4 558 721 тыс грн., в том числе акций – на сумму 3 379 726 тыс грн ( 74,1 % общего объема), облигаций – 758 тыс. грн.(0,02 %), сберегательных сертификатов – 395 040 тыс. грн. (5%), иных ценных бумаг – 555 001 тыс грн( 12,2 %).1
По данным Министерсва статистики наибольшие объемы эмиссии подпадают на акции, которые на сегодняшний день являются наиболее эффективным средством привлечения дополнительных средств в экономику Украины.Особый рост эмиссии акций начался в 1995 году по причине увеличения темпов приватизации и преобразования бывших госпредприятий на акционерные общества.
Среди украинских эмитентов на начало 1995 года 70 % емиссии в гривнях приходится на коммерческие банки.
По состоянию на 1 января 1998 года на Украине были зарегистрированы 227 банков, из них 184 — акционерные общества, 41 — общества с ограниченной ответственностью, 2 — государственные банки., 22 банка созданы с участием иностранного капитала, 6 — со 100%–ным иностранным капиталом.
