Рынок ценных бумаг в УкраинеРефераты >> Предпринимательство >> Рынок ценных бумаг в Украине
Юридические лица – инвесторы – в результате кризиса неплатежей оказались в сложной ситуации и идут на инвестиции очень осторожно.Однако банки как юридические лица все же осуществляют инвестирование. Их ивестиционная активность характеризуется традиционными объектами банковских инвестиций на фондовом рынке — долговыми обязательствами государства (57%). Привлекательность государственных ценных бумаг для коммерческих банков обусловлена как их доходностью (на аукционе 9 июля 1998 года были размещены облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) с датой погашения 20 ноября 1998 года с доходностью 70% годовых), так и их ликвидностью (по результатам торгов ВФТС в 1997 году ОВГЗ занимали первое место по объемам торгов — 54173441,46). Второе место по объемам инвестированных банками средств занимают вексели (41%). Остальные ценные бумаги пользуются меньшим спросом.1
Иностранные инвесторы, правовой статуc которых определен Законом Украины от 19 марта 1996 года « О режиме иностранного инвестирования», не спешат вкладывать значительные инвестиции в Украину. Это также связано с тем, что существуют налоги на инвесторов. Во–первых, замечательный сюрприз ожидает иностранных инвесторов, решивших вывезти капитал. В те времена, когда все было хорошо (когда иностранные инвесторы зарабатывали хорошие деньги), капитал вывозили сравнительно редко — незачем было. Однако, с началом падения фондового рынка в Украине ( апрель 1998 года) инвесторы стали нести убытки, и начали «сворачиваться». Зафиксировав убытки, они пытались забрать назад свои деньги, а по пути у них отнимали 15% от вывозимого капитала. Мало того, что ты выходишь из рынка с потерями, так еще у тебя отбирают часть уцелевших денег. Об этом свидетельствует ст. 13.1 Закона Украины “О налогообложении прибыли предприятий”. Конечно же, иностранные инвесторы отдают предпочтение стабильным экономическим и правовым условиям, чего нельзя сказать об Украине.
Итак, всех инвесторов можно поделить на 2 группы:
1) индивидуальные – физические, а также юридические лица, для которых инвестиционная деятельность не является единым либо одним из основных видов деятельности;
2) институционные – приобретают и реализуют фондовые ценности крупными пакетами.
Институционные инвесторы осуществляют деятельности по займу средств индивидуальных инвесторов, а затем вкладывают их в ценные бумаги иных эмитентов. Такие инвесторы имеют значительное влияние на функционирование рынка ценных бумаг и его активность.
Институционными инвесторами на рынке ценных бумаг Украины являются :
- инвестиционные фонды и инвестиционные компании, образовавшие взаимные фонды;
- страховые компании;
- пенсионные фонды.
Инвестиционные фонды на украинском инвестиционном рынке играют очень важную роль. Их характерными особенностями является осуществление портфельных инвестиций, деверсификация рисков и квалифицированное управление инвестициями.
Инвестиционные фонды и инвестиционные компании через их взаимные фонды осуществляют «совместное инвестирование», которым признается деятельность в интересах и за счет основателей и участников инвестиционного фонда путем выпуска инвестиционных сертификатов и проведение коммерческой деятельности с ценными бумагами. То есть они выпускают собственные ценные бумаги – инвестиционные сертификаты и полученные от их выпуска денежные средтства инвестируют в ценные бумаги иных эмитентов.
Кроме инвестиционных фондов, совместное инвестирование в Украине могут осуществлять также инвестиционные компании в лице их взаимных фондов. Инвестиционная компания для осуществления деятельности по совместному инвестированию обязана основать взаимный фонд, провести регистрацию выпуска инвестиционных сертификатов, опубликовать инвестиционную декларацию и информацию о выпуске инвестиционных сертификатов. Взаимный фонд является филиалом инвестиционной компании и образовывается по решению ее высшего органа. Этот же орган утверждает Положение об инвестиционной декларации взаимного фонда.
Инвестиционная компания может основывать открытые и закрытые взаимные фонды, которые осуществляют деятельность по совместному инвестированию в порядке, установленном законодательством Украины для инвестиционных фондов.
Основным нормативным документом, определяющий понятие, порядок образования и условия деятельности данных институтов в Украине, является Положение об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях, утв. Указом Президента Украины от 19 февраля 1994 года № 55/94.
Инвестиционные фонды и компании являются примером чистых инвестиционных инвесторов, то есть образовываются с одной целью – для осуществления инвестиционной деятельности.
Для иных институционных инвесторов - страховых компаний и пенсионных фондов, инвестирование не является основным видом деятельности. Операции с ценными бумагами не являются для этих инвесторов единым источником доходов, они – только средство капитализации, который обеспечивает основную деятельность.
IV.III. Участники, осуществляющие профессиональную деятельность на
рынке ценных бумаг.
Для функционирования рынка необходимы продавцы, покупатели, а также иные учстники, представляющие интересы первых на рынке, и др. участники,осуществляющие профессиональную деятельность. Согласно статье 1 Закона Украины “О государственном регулировании рынка ценных бумаг на Украине”, профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг является предпринимательская деятельность по перераспределению финансовых ресурсов с помощью ценных бумаг и организационному, информационному, техническому, консультационному, а также иному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг, что является, как правило, исключительным или преимущественным видом деятельности.
Статья 4 указанного Закона относит к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг следующие виды:
— торговля ценными бумагами;
— депозитарная деятельность;
— расчетно–клиринговая деятельность;
— деятельность по управлению ценными бумагами;
— деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг;
— деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Особенность профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг заключается в том, что она требует лицензирования со стороны государства. Таким образом, профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется юридическими и физическими лицами исключительно на основании специальных разрешений (лицензий), выдаваемых Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.
Профессиональными участниками на фондовом рынке Украины выступают торговцы ценными бумагами (брокеры, дилеры, инвестиционные компании), банки и доверительные общества, регистраторы, депозитарии.
Торговцами ценными бумагами признаются субъекты предпринимательской деятельности, созданные в форме акционерных обществ, статутный фонд которых сформирован за счет исключительно именных акций, либо иных обществ, для которых операции с ценными бумагами составляют исключительный вид их деятельности.
