При оценке инвестиционных проектов исходят из той информации о проекте, которая содержится в проектных материалах, принимая ее как полную, точную и достоверную. При экспертизе инвестиционного проекта задача сводится к тому, чтобы выяснить, насколько она полна, точна и достоверна.

Время играет на стороне инвестора. Чем больше у инвестора времени, чем дальше находится его инвестиционный горизонт, тем на большую прибыль он может рассчитывать. Возможность получения большей прибыли при более далеком инвестиционном горизонте связано не только с тем, что инвестор может получать прибыль больше, но и с двумя другими, обычно редко учитываемыми факторами: возможностью принять больший риск и сложными процентами.

Чем больше у вас в распоряжении времени, тем более рискованную стратегию вы можете выбрать, тем больше будет средний доход на единицу времени. Действительно, что для инвестора наиболее важно? Важно на окончание периода инвестирования получить максимальный доход на вложенный капитал и, причем, получить его таким образом, чтобы просадки счета в ходе торговли (риск) не доставляли ему значительного психологического дискомфорта.

Правильный выбор критериев принятия решений определяет и

результаты деятельности. В нашей стране практика использования методов оценки инвестиционных проектов существенно изменилась в условиях перехода к рыночной экономике. Как правило, до сих пор в России использование методов дисконтирования носит формальный характер. Проекты оцениваются в постоянных ценах, ставка дисконтирования принимается равной 10%, не учитывается инфляция, риск, альтернативная доходность, цена капитала. Методы дисконтирования используются вынужденно, так как их требуют инвесторы. Реально используемым основным методом является срок окупаемости.

Возможно, одним из первых масштабных опытов в России по использованию методов оценки инвестиций с помощью бизнес-планов и рассмотренных выше показателей было формирование приоритетных направлений научно-технического развития в Государственном комитете по науке и технике (ГКНТ) в 1993 г. В это же время часть проектов была рассмотрела в Министерстве экономики при формировании государственной селективной политики. Краткие бизнес-планы являлись формой представления и обоснования проектов для государственного финансирования.

Развитие рыночных отношений, усиление конкуренции, необходимость точного расчета эффекта от проектов не для стороннего инвестора, а для собственного понимания способствует широкому внедрению методов дисконтирования в практику. Ряд коммерческих фирм используют критерий чистой стоимости капитала для оценки сделок длительностью несколько месяцев.

Использование методов оценки инвестиционных проектов в 100 крупнейших фирмах США отражено в табл. 1.

Таблица 1 - Доля компаний, использующих методы оценки инвестиций, %

Согласно данным опроса руководителей крупных компаний США и международных фирм (табл. 2), очень распространенным является правило периода возврата: его используют более 80% фирм США. Менее популярен метод ARR, хотя 59% фирм заявили, что пользуются им. Для международных фирм методы разделены на основные и вспомогательные. Наиболее распространенным является метод IRR, его используют в качестве основного около 2/3 фирм. Период возврата редко применяется как основной метод, но часто – как вспомогательный. Метод NPV в учебниках американских авторов обосновывается как основной, так как именно он позволяет увеличить стоимость компании, но практикой использования методов это не подтверждается. Методы планирования капиталовложений, применяемые на практике, представлены в табл. 2.

Таблица 2 - Сравнение различных методов, применяемых крупными фирмами США и межнациональными фирмами

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 25.02.1999 №39-ФЗ (ред. от 22.08.2004г.) «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». (Принят ГД ФС РФ 15.07.1998г.).

2. ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 29.11.2001г. № 156-ФЗ (ред. от 29.06.2004г.) «Об инвестиционных фондах». (Принят ГД ФС РФ от 11.10.2001г.).

3. ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 09.07.1999г. № 160-ФЗ (ред. от 08.12.2003г.) «Об иностранных инвестициях в РФ». (Принят ГД ФС РФ от 25.06.1999г.).

4. УКАЗ Президента РФ от 16.07.1997г. № 730 (ред. от 25.11.2003г.) «О государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках России».