Из анализа данных таблиц можно сделать единственный вывод – о положительном результате, если обратить внимание на достигнутую эффективность вложений денежных средств во фьючерсные контракты в 2005-2006 гг. Если бы инвестор вложил некоторую сумма денег, то без всяких усилий с его стороны его инвестиции в 2005-2006 гг. обеспечили бы приращение денежных средств с эффективностью от 200% до 1500% годовых.

Почему же так произошло? Держатели портфелей акций не заинтересованы в их обесценивании. И поэтому, чтобы застраховаться от их обесценивания они хеджируют свои портфели путем совершения офсетных сделок на фьючерсном рынке, т.е. они продают фьючерсы по финансовым инструментам, содержащимся в портфеле (это «классика» хеджирования). На финансовом рынке не бывает такого положения, что кому-то доставались все «вершки», а кому то, не менее умному, только «корешки». Поэтому держатели портфелей акций должны «пострадать» за полученное удовольствие от того, что их портфели акций не обесцениваются. Однако, за полученное удовольствие они платят «страховку» в виде проигрыша денег по фьючерсным контрактам. Проигранные ими деньги достаются спекулянтам.

Ни для кого не секрет, что при наступлении экономического кризиса резко увеличивается спрос на золото. В промышленности невозможно найти такую отрасль, в которой не используется медь. В ожидании промышленного кризиса цены на медь начинают снижаться (уменьшение спроса при постоянном предложении), а при стабилизации ситуации - расти (увеличение спроса при неизменном или даже уменьшающем предложении). Следовательно, появляется возможность предугадать наступление мировых кризисов, сравнивая динамику торгов медью и золотом.

Рассмотрим перспективу роста мировой экономики в аспекте торговли фьючерсами на золото на бирже Нью-Йорка. Здесь можно наблюдать начало восходящей тенденции после 22-летнего падения. Рост курсовой стоимости «пробил» «медвежий» тренд, при этом цена поднялась выше своего предшествующего максимума - 419,7 долл./унцию, зафиксированного в июле 1999 г. Таким образом, можно утверждать, что масштабное падение цен на благородный металл прекратилось, и на рынке преобладают покупательские настроения.

На пути роста цен на золото можно выделить следующие уровни сопротивления: 426,19 долл. (соответствует верхнему боллинджеру) и 488,36 долл. (соответствует уровню 38,2% коррекции).

Полосы Боллинджера служат примером использования одной из характеристик математической статистики, стандартного отклонения, при техническом анализе финансовых рынков. Они строятся следующим образом. Например, анализируется цена акций. Одним из методов строится линия скользящего среднего цены. Верхняя и нижняя границы полос Боллинджера проводятся на расстояниях, равных определенному числу стандартных отклонений, обычно — 2. Поскольку величина стандартного отклонения зависит от изменчивости цены, полосы меняют свою ширину: она увеличивается, когда рынок неустойчив, и уменьшается в более стабильные периоды.

Зоны Фибоначчи (временные зоны Фибоначчи (Fibonacci Time Zones) - это ряд вертикальных линий с интервалами Фибоначчи 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34 и т.д. Считается, что вблизи этих линий следует ожидать значительных ценовых изменений. Для построения инструмента необходимо задать две точки, которые будут определять длину единичного интервала. Все остальные линии строятся на основе этого единичного отрезка в соответствии с числами Фибоначчи) верно указывали даты экстремальных значений, после чего цены начинали резко изменяться. [24]

Следующее экстремальное значение ожидается в 2009 г. Следовательно, можно предположить, что цена на золото продолжит свой поступательный рост до 2009-2010 гг, после чего начнется стремительное падение цен.

Косвенным признаком продолжения роста цен на золото может послужить следующая статистика. По данным исследовательской фирмы GFMS Metals, по сравнению с показателями прошлого года потребительский спрос на золото вырос на 11% в физическом выражении и на 25% - в денежном. Спрос на золотые ювелирные украшения вырос на 8% -до 664 тонн по итогам прошедшего квартала, несмотря на 13%-ное повышение цен. Вложения в золото мелких инвесторов увеличились до 79 тонн, что стало максимальным показателем по сравнению со II кв. 1999 г., когда спрос на золото резко вырос из-за опасений, связанных с окончанием тысячелетия. Спрос на золотые ювелирные украшения в Турции увеличился на 36%, в Китае - на 33%, во Вьетнаме - более чем на 50%. Стоит отметить, что в ЮАР при уменьшении карьерной добычи глубина некоторых шахт уже достигла 3 км, а рентабельность стремится к нулю, несмотря на высокую рыночную стоимость металла.

Кроме того, эксперты Всемирного золотого совета (World Gold Council) утверждают, что небольшое ценовое отступление носит скорее технический характер. На протяжении года цены росли, что было связано с международной нестабильностью, опасениями спада мировой экономики, а также ослаблением доллара.

Мировым фондовым рынкам рост цен на золото не сулит ничего хорошего, поэтому следует обратить особое внимание на динамику изменения стоимости меди. Сильный рост цен на медь в 2005 году позволяет опровергнуть ожидание финансового кризиса в ближайшее время. От своего минимального значения цены на медь выросли на 121,32%, в то время как цена на золото поднялась всего на 71,01%, что подтверждает «бычий» настрой экономики и фондового рынка.

В подтверждении прямой зависимости динамики фондового рынка (на примере американского индекса Доу-Джонса) и динамики цен на медь приводится рис. 2, где наглядно подтверждается прямая корреляция. В ближайшее время после столь активного роста на рынке меди можно рассчитывать на неизбежную коррекцию вниз.

Рис. 2.Динамика индекса Доу-Джонса и фьючерсов на медь

Об этом свидетельствует тот факт, что зоны Фибоначчи указывают на экстремальное значение цен в 2004 г. Следовательно, после того как динамика роста цен пересеклась с зоной Фибоначчи, следует ожидать их снижения.

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

· существует прямая корреляция между торгами на медь и индексами фондовых рынков;

· на основании расхождения динамики торгов между медью и золотом можно предупредить экономический кризис или, наоборот, выход экономики из кризиса;

· в ближайшее время прогнозируется некоторое снижение темпов развития экономики, после чего ожидается продолжительный рост до 2009 г.

Говоря о фьючерсном рынке сегодня, необходимо осветить вопрос, касающийсяфьючерсных стратегий на рынке, а именно, временной и межтоварный спрэд.

С помощью фьючерсных контрактов инвестор может формиро­вать стратегии, которые называются спрэд. Спрэд состоит в одновременном открытии длинной и короткой позиции по фьючерсным контрактам. Инвестор при­бегает к такой стратегии, когда считает, что разница между ценами различных фьючерсных контрактов не соответствует обычно на­блюдаемым значениям. Формирование спрэда является менее ри­скованной стратегией - чем открытие только или длинной или короткой позиции. Кроме того, на западных биржах при форми­ровании спрэда инвестор вносит меньший размер начальной мар­жи, поскольку в этом случае противоположные позиции компенсируют часть или все возможные потерн вкладчика. С по­мощью спрэда инвестор исключает риск потерь, связанных с об­щим уровнем колебания цен. и рассчитывает получить прибыль за счет отклонений в ценах, которые вызваны частными причинами.