Оценка стоимости
В результате рассмотренных выше подходов оценки стоимости бизнеса можно выявить преимущества и недостатки методов оценки (табл. 1).
Таблица 1
|
Подход |
Преимущества |
Недостатки |
|
Затратный |
*Учитывает влияние производственно - хозяйственных факторов на изменение стоимости активов. * Дает оценку уровня развития технологии с учетом степени износа активов. * Обоснованность результатов, т.к. расчеты опираются на финансовые и учетные документы |
* Отсутствуют связи с настоящими и будущими результатами деятельности предприятия. *Не учитывает рыночную ситуацию на дату оценки. * Не учитывает перспективы развития предприятия. *Статичен. *Не учитывает риски. * Отражает прошлую стоимость. |
|
Доходный |
* Учитывает будущие изменения доходов, расходов. * Учитывает уровень риска (через ставку дисконта). * Учитывает интересы Инвестора. |
* Сложность прогнозирования будущих результатов и затрат. * Возможно несколько норм доходности, что затрудняет принятие решения. * Не учитывает конъюнктуру рынка. * Трудоемкость расчетов |
|
Рыночный |
* Базируется на реальных рыночных данных. * Отражает существующую практику продаж и покупок. * Учитывает влияние отраслевых (региональных) факторов на цену акций предприятия. |
*Не достаточно четко характеризует особенности организационной, технической, финансовой подготовки предприятия. *В расчет принимается только ретроспективная информация. * Требует внесения множества поправок в анализируемую информацию. * Не принимает во внимание будущие ожидания инвесторов |
Глава 2 Оценка рыночной стоимости ОАО « МЭМЗ»
2.1 Анализ промышленного развития Калужского региона
В структуре валового регионального продукта (ВРП) Калужской области промышленность занимает 29,4%, торговля – 14,3%, сельское хозяйство – 10,3% (рисунок 3).
Рис 3 Структура валового регионального продукта
Большинство предприятий области наращивают объёмы, модернизируют производство, расширяют ассортимент, идут по пути развития ресурсо - и энергосберегающих технологий. Само промышленное производство всё больше приобретает черты современной рыночно - ориентированной отрасли экономики. Предприятия отрасли формируют более половины доходов областного бюджета.
Рост валового регионального продукта за 2005 год, исходя из оцениваемых темпов роста его основных компонентов, оценивается в 105,6 %. В действующих ценах его величина составит более 78 млрд.рублей. При этом валовой выпуск товаров и услуг в номинале возрос на 20% к уровню 2004 года.
В целом, основой и наиболее активно развивающимся сегментом экономики Калужской области является промышленность.
Объём отгруженной продукции промышленного производства в Калужской области за 2005 год составил 64093,2 млн. руб. Крупными и средними предприятиями произведено 88% от общего объёма выпущенной продукции области. Рост производства промышленной продукции к 2004 г в фактических ценах составил 10 млрд. руб. (рисунок 4).
Рис 4 Индекс промышленного производства в % к предыдущему периоду
Реальный объём промышленного производства в 2005 г. превысил уровень предыдущего года на 5% (по России – 4%).
Ведущими отраслями промышленности Калужской области являются машиностроение и металлообработка, пищевая промышленность и деревообрабатывающая промышленность.
В структуре промышленного производства основной удельный вес занимает машиностроительный комплекс (более 40%)
Калужское машиностроение в советский период преимущественно относилось к военно-промышленному комплексу и после распада СССР было вынуждено перейти на выпуск гражданской продукции. Сейчас вернулись военные заказы, но структуру производства сознательно балансируют – пятьдесят на пятьдесят. В настоящее время на предприятиях машиностроения Калужской области производится до 40% совокупного объема областной продукции, сосредоточено 50% основных промышленно-производственных фондов и около 60% занятых в промышленности. Развитие отрасли осуществляется по мере роста инвестиционной активности предприятий, увеличения вложений капитала в модернизацию оборудования и техническое переоснащение производства
Таким образом, анализ технологического (промышленного) развития Калужской области позволяет сделать вывод о высоком уровне развития промышленности и инфраструктуры. В регионе преобладает машиностроение и металлообработка, приборостроение.
Основными рынками сбыта для продукции этих отраслей является внутренний рынок Калужской области и других регионов России, а также страны СНГ. Именно поэтому основными риском, присущим экономике региона, является риск снижения платежеспособного спроса внутри страны.
Преобладающие в области отрасли, за исключением пищевой, являются наукоемкими, поэтому основным источником развития области будут служить инвестиции в наукоемкие технологии и стимулирование научно-исследовательских разработок, создание совместных производств с иностранными производителями.
2.2 Характеристика ОАО « МЭМЗ», как объекта оценки
Полное фирменное наименование
Открытое акционерное общество "Миллеровский электромеханический завод" (сокращенно ОАО "МЭМЗ").
Место нахождения и почтовый адрес
Юридический адрес: 248640 г. Калуга, ул. С. Щедрина 143
Историческая справка
10 июля 1976 году был организован Миллеровский электромеханический завод в целях разработки, производства и ремонта технологического оборудования и товаров народного потребления
В 1981 г. МЭМЗ был награжден орденом Трудового Красного Знамени, в 1985 г. - орденом Ленина. Постановлением №49 от 31 января 1993 г. было зарегистрировано открытое акционерное общество "Миллеровский электромеханический завод", рег. номер - 234.
В настоящее время ОАО "МЭМЗ" сохранил мощный научно-технический и производственный потенциал, исследовательскую базу, созданную за многие годы в результате конструкторских разработок и освоения спецтехники для средств связи. В научно-исследовательских и конструкторско-технологических подразделениях работают 5 докторов и 10 кандидатов технических наук. Подтверждением высокого уровня технологии и производства ОАО "МЭМЗ" является Международный сертификат качества ЕN ISO 9001. В июне 1996 г. Союзом по сертификации "Оборонсертифика" был вручен ОАО" Сертификат соответствия № 001.
