Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО КБК Черемушки
Стоимость бизнеса по затратному подходу равна 1 959 585 тыс. руб
Таблица 50
Итоговая оценка бизнеса
|
Подходы к оценке |
значение стоимости, тыс. руб. |
степень достоверности (весомость) |
|
Доходный подход |
(909 668) |
0,80 |
|
Сравнительный подход |
2 339 322 |
0,10 |
|
Затратный подход |
1 959 585 |
0,10 |
|
Итоговая оценка бизнеса |
(297 844) | |
|
Коэффициент Тобина |
- 0,46 | |
|
Стоимость по доходному подходу за вычетом СЧА |
- 1 367 574 |
Итоговой оценкой стоимости бизнеса явилась отрицательная сумма равная 297 844 тыс. рублей. Наибольшую достоверность нам дает оценка по доходному методу, стоимость по которому также является отрицательной (-909 668 тыс. руб.).
Подводя итог, можно отметить, что в 2008 году организация финансируется за счет собственных средств. Однако организация не создает стоимости, а следовательно не привлекательна для инвесторов. Предприятию необходимо расширять свои производственные мощности и у него присутствуют признаки расширенного воспроизводства. Что касается инвестиционной деятельности, то целями инвестиций являются поддержание и расширение деятельности и модернизация. Организации можно выплачивать дивиденды, но пока этого не делает. ОАО КБК "Черемушки" имеет средний уровень риска. Но в целом ожидается то, что организация будет приносить достаточный уровень прибыли и, вероятно, после расширения своей деятельности и модернизации улучшит свое положение.
Таблица 51
Оценка инвестиционной привлекательности организации через показатели инвестиционного анализа
|
Показатель |
значение |
|
Денежный поток от текущей деятельности (равен чистой операционной прибыли), тыс. руб. |
202 571 |
|
Ликвидационная стоимость, тыс. руб. |
1 414 763 |
|
Дисконтированная стоимость денежных потоков в расчете на остаточный срок полезного использования, тыс. руб. |
833 005 |
|
Дисконтированная ликвидационная стоимость, тыс. руб. |
1 099 607 |
|
Итоговая стоимость, тыс. руб. |
1 932 612 |
|
Индекс прибыльности (PI) |
1,37 |
|
Внутренняя норма доходности (IRR), % |
14,32 |
|
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), % |
14,32 |
|
Модифицированная внутренняя норма доходности |
14,32 |
|
Чистая приведенная стоимость (NPV), тыс. руб. |
517 849 |
|
Эквивалентный аннуитет (не зависит от периода расчета), тыс. руб. |
125 931 |
|
Стоимость эквивалентного аннуитета (стоимость вечной ренты), тыс. руб. |
2 324 671 |
|
Срок окупаемости, лет |
9,01 |
Срок окупаемости инвестиции составляет 9 лет. Внутренняя норма доходности - процент, выплачиваемый инвестору за капитал, модифицированная внутренняя норма доходности и рентабельность инвестированного капитала составляют 14,32 %.
4.3 Оценка рисков
Ниже приведены расчёты, которые позволят оценить рыночный, производственный, финансовый и общий риски организации на три ближайших прогнозных года.
Таблица 52
Показатели риска
|
Наименование показателя |
предыдущий год |
отчетный год |
прогнозный период | ||
|
1 год |
2 год |
3 год | |||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Рыночный риск | |||||
|
Темп прироста выручки от продаж |
Х |
32,77 |
13,00 |
13,12 |
13,30 |
|
Маржа (через прибыль от продаж) |
3,92 |
12,52 |
12,73 |
12,62 |
12,58 |
|
Контролируемость расходов (отклонения коэффициентов затрат) |
Х |
1,79 |
0,02 |
0,01 |
0,00 |
|
Средний срок инкассации дебиторской задолженности |
54,89 |
38,40 |
38,40 |
38,40 |
38,40 |
|
Отношение дебиторской задолженности к кредиторской |
1,03 |
0,93 |
0,93 |
0,93 |
0,93 |
|
Отношение поступлений от покупателей к выручке |
1,10 |
1,06 |
1,17 |
1,17 |
1,17 |
|
Операционный и инвестиционный риск | |||||
|
Доля внеоборотных активов в валюте баланса, % |
72,05 |
77,28 |
78,79 |
79,54 |
79,79 |
|
Коэффициент ввода внеоборотных активов |
Х |
0,03 |
0, 19 |
0,16 |
0,14 |
|
Коэффициент годности внеоборотных активов (остаточная стоимость к первоначальной) |
82,36 |
83,46 |
86,16 |
88,06 |
89,46 |
|
Оборачиваемость активов (раз в год) |
1,16 |
1,35 |
1,26 |
1,21 |
1, 20 |
|
Длительность оборота запасов, дни |
25,97 |
20,88 |
20,93 |
20,91 |
20,90 |
|
Производительность труда через добавленную стоимость |
411,82 |
704,01 |
809,61 |
931,05 |
1 070,71 |
|
Среднегодовая заработная плата, тыс. руб. |
206,72 |
268,95 |
309,29 |
355,68 |
409,03 |
|
Соотношение темпов роста производительности труда и заработной платы (Пт / ЗП) |
Х |
2,36 |
1,00 |
1,00 |
1,00 |
|
Уровень операционного рычага |
3,13 |
3, 19 |
3,11 |
3,12 |
3,11 |
|
Финансовый риск | |||||
|
Коэффициент текущей ликвидности |
1,26 |
1,17 |
1,17 |
1,18 |
1,18 |
|
Коэффициент покрытия процентов |
1,185 |
2,626 |
6,21 |
6,30 |
6,68 |
|
Доля неликвидных активов в составе оборотных активов, % |
3,93 |
10,466 |
10,47 |
10,47 |
10,47 |
|
Доля заложенных активов к суммарным активам, % |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами |
(1,83) |
(2,28) |
(2,24) |
(2,11) |
(1,89) |
|
Обеспеченность запасов "нормальными" источниками финансирования |
1,38 |
1,10 |
1,10 |
1,10 |
1,10 |
|
Рентабельность активов (прибыль до налогообложения и выплаты процентов к активам без бесплатных обязательств), % |
9,47 |
18,79 |
17,75 |
16,98 |
16,76 |
|
Средневзвешенная стоимость капитала, % |
9,62 |
13,37 |
14,78 |
16,52 |
18,27 |
|
Налоговая нагрузка на выручку (нетто), % |
9,31 |
11,28 |
13,26 |
13,55 |
13,83 |
|
Плечо финансового рычага |
2,94 |
2,33 |
1,75 |
1,36 |
1,07 |
|
Дифференциал финансового рычага, % |
(1,24) |
8,57 |
12,75 |
11,98 |
11,76 |
|
Уровень финансового рычага |
6,42 |
1,61 |
1, 19 |
1, 19 |
1,18 |
