Высоколиквидные активы

Краткосрочные обязательства

Числитель этого показателя представляет сумму краткосроч­ных финансовых вложений и денежных средств.

В нашем примере значение этого показателя на начало и конец отчетного периода составило соответственно:

;

Несмотря на недостатки рассмотренных выше показателей ликвидности, не следует полностью отказываться от их использо­вания. Эти показатели удобны для сравнения ликвидности кон­кретного предприятия с данными аналогичных предприятий или со среднеотраслевыми показателями, поскольку их расчет произ­водится по общепринятым формулам и достаточно прост и досту­пен для внешнего пользователя финансовой отчетности.

Показатели структуры капитала

Одним из ключевых вопросов при анализе финансового поло­жения предприятия является изучение источников финансирова­ния и оценка финансовой устойчивости.

Обычно для характеристики структуры капитала используются показатели, отражающие доли собственного и заемного капиталов в общем итоге баланса. Фактически эти показатели взаимозаме­няемы.

Первый из названных показателей характеризует финансовую независимость предприятия и определяется по формуле:

Итог пассива

Второй носит название коэффициент долговой зависимости, формула его расчета следующая:

Итог пассива

Значения названных показателей, приведенные в табл. 2.4, говорят о преобладающем удельном весе собственного капитала как на начало года (53,1 %), так и на конец года (63,9%).

Считается, что чем выше доля собственного капитала, тем меньше рисков как для собственников, так и для кредиторов пред­приятия. В литературе имеются различного рода рекомендации по определению оптимального соотношения между собственным и заемным капиталом, однако общего рецепта нет и быть не может. Решение этого вопроса зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, конкретных условий его деятель­ности, состояния рынка ссудных капиталов и др.

Следует также отметить, что при анализе структуры источни­ков финансирования недостаточно их деления исходя из юриди­ческой природы капиталов, то есть на собственные и заемные. С эко­номической точки зрения целесообразна классификация капита­лов по длительности их использования для финансирования про­изводственных и коммерческих операций. Для этого в одну группу стабильных источников финансирования, называемых также со­вокупным капиталом (вложенным капиталом, перманентным ка­питалом), объединяют собственный капитал и долгосрочные займы и кредиты и определяют удельный вес этой категории капи­талов в общем итоге баланса:

Итог пассива

В нашем примере этот показатель в начале года равнялся:

в конце года:

При прочих равных условиях предприятие с более высокой долей совокупного капитала может считаться более стабильным в финансовом отношении.

Поскольку совокупный капитал формируется как за счет соб­ственных, так и заемных средств, интерес представляет также и показатель структуры совокупного капитала.

Совокупный капитал / Собственный капитал

В рассматриваемом предприятии роль долгосрочных обяза­тельств очень незначительна и соответственно преобладающей была доля собственного капитала в начале года:

в конце года:

В принципе использование заемных средств, в том числе и долгосрочных, при определенных условиях может быть очень вы­годным. Отметим, что в качестве ограничителя использования долгосрочного заемного капитала выступают проценты, которые нужно платить за пользование ссудами и займами. Проценты относятся к категории так называемых постоянных издержек, сохраняющихся на неизменном уровне вне зависимости от степени деловой актив­ности предприятия. При падении производства и сбыта существу­ет опасность, что вся получаемая прибыль будет поглощаться уп­лачиваемыми процентами, что неизбежно приведет к ухудшению финансового состояния предприятия.

Показатели финансовой устойчивости

Изолированное изучение структуры капиталов не дает полной характеристики финансового положения. Следующим этапом анализа баланса является увязка источников средств, состояние которых представлено в пассиве, с их размещением, отражаемом в активе баланса. Общую оценку финансовой устойчивости пред­приятия можно получить путем расчета коэффициента покрытия внеоборотных активов стабильными финансовыми источниками (собственными и приравненными к ним средствами):