Таким образом, проанализировав сложившуюся ситуацию можно сделать вывод, что в структуре капитала преобладают собственный над заемным, а структура их с течением времени изменяется слабо, что делает использование эффекта финансового левериджа маловероятным.

Структура источников финансирования капитала ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького» отличается тем, что в ней отсутствуют собственные источники. Связано это с тем, что увеличения собственного капитала в рассматриваемом периоде не производилось, а единственный реальный источник, которым являлась нераспределенная прибыль, оказалась отрицательной.

В общей структуре источников финансирования предприятия первое место занимает задолженность по расчетам и составила в 2006 году 42,77%, а в 2007 году 41,02 % величины источников финансирования.

Также значительную роль играет товарный кредит, прирост которого в 2007 году составил 36,61%, а долю в суммарной величине источников 43,13%.

Таким образом, общая величина источников финансирования ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького» возросла на 1,32%. Однако этот рост обусловлен лишь увеличением роста заемных источников, в то время как собственные отсутствуют. Данный дисбаланс ведет к увеличению средневзвешенной стоимости капитала, так как заемные источники традиционно более дорогие, чем собственные.

2.3 Анализ потребности в финансовых ресурсах и достаточности капитала предприятия ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького»

Для того чтобы определить потребность рассматриваемого предприятия в средствах необходимо обратиться к расчету дефицита или профицита платежных средств. Данные показатели определяются лишь для операционной деятельности и вычисляются с помощью построения расчетно-платежного баланса. Построим данную форму для предприятия, основываясь на данных баланса за 2007 год.

Таблица 2.3.1 - Расчетно-платежный баланс ОАО «Балаклавское рудоуправление им. М. Горького» за 2007 год

Таким образом, с помощью расчета платежного баланса мы определили, что предприятие имеет положительное сальдо, это говорит о некотором избытке платежных средств на предприятии в сумме 334 тыс.грн. Исходя из этого можно сделать вывод об отсутствии необходимости привлекать какие-либо источники финансирования капитала предприятия для обеспечения его операционной деятельности в данных масштабах производства.

В рамках анализа потребности предприятия в капитале рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала, по методике приведенной в пункте 2.1.

Исследуя источники финансирования капитала можно отметить, что в анализируемом периоде в финансовой отчетности отражен непокрытый убыток соответственно в сумме 2839 тыс.грн. в 2006 году и 2409 тыс.грн. в 2007 году.

Других элементов финансирования капитала из собственных источников у предприятия в отчетном периоде не было, из чего можно сделать вывод об отсутствии собственных источников финансирования капитала предприятия.

В структуре заемных источников финансирования капитала предприятия выделяются следующие:

1.Кредиты банков;

2.Товарный кредит;

3. Внутренняя задолженность по расчетам.

1. ОАО «Балаклавское рудоуправление им. М. Горького» имеет в пассиве два вида банковских кредитов: долгосрочный и краткосрочный.

Найдем ставку процента за кредит для предприятия. Средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием, вычислим через частное процентов по кредитам уплаченных в 2007 году и средней суммы кредитов используемый предприятием в 2007 году.

ПК=Спр/Скср, (2.19)

где Спр - сумма процентов по кредитам уплаченная в 2007г.;

Скср - средняя сумма кредитов используемых предприятием в 2007г.

ПК= 390/(2100+2150)/2=18,13%

С учетом того, что затраты на привлечения кредита составляют, как правило, 0,5% от величины кредита стоимость заемного капитала в форме банковского кредита оценивается следующим образом:

СКБ=18,13*(1-0,25)/(1-0,005)=13,67%

Таким образом, стоимость банковских кредитов предприятия составляет 13,67%.

2. Найдем стоимость товарного кредита.

Стоимость товарного кредита зависит от величины скидки на товары и периода предоставления отсрочки. Контрагенты предприятия практикуют предоставление скидок за товары, работы услуги в размере 3%, средний срок отсрочки составляет 10 дней. С помощью этих данных по формуле 2.4 найдем стоимость товарного кредита:

СТКк= (3*360)*(1-0,25)/10= 81%

Высокая стоимость товарного кредита обусловлена тем, что товарный кредит традиционно является одним из наиболее дорогих источников финансирования капитала предприятия.

3. Задолженность по расчетам.

Из таблицы 2.3.1 очевидно, что в 2007 году в качестве источника также использовалась прочая кредиторская задолженность (расчеты с бюджетом, по оплате труда, и т.п.), которая считается бесплатной, поскольку никаких штрафов либо других платежей в разрезе данного источника не осуществлялось.

С учетом рассчитанных выше стоимостей различных источников капитала предприятия определим текущую средневзвешенную стоимость капитала данного предприятия:

ССК= 0,2237*13,67 +81*0,3661+41,02*0= 3,05+29,65=32,7%

Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала равна 32,7%. Довольно высокий показатель средневзвешенной стоимости капитала объясняется значительной долей товарного кредита в структуре источников финансирования (36,61%), который отличается высокой стоимостью.

Таблица 2.3.2 - Расчет средневзвешенной стоимости капитала