Значение коэффициента финансового левериджа в 2007 году говорит о крайне невысокой доле эффекта финансового левериджа в финансовых результатах. Причина этого в очень низком показателе финансового рычага, который составляет всего 0,11%.

В совокупности результаты полученные с помощью модели Дюпона, а также расчета эффекта финансового рычага свидетельствуют об очень низкой эффективности политики финансирования капитала Балаклавского рудоуправления, так рентабельность собственного капитала крайне низкая, а эффект финансового рычага не работает должным образом из-за низкой доли заемного капитала в общей его структуре.

В то же время существуют резервы роста эффективности деятельности скрытые в структуре капитала предприятия. Составим таблицу зависимости эффекта финансового левериджа от структуры капитала ОАО «Балаклавское рудоуправление им. М. Горького».

Таблица 2.4.7 - Зависимость эффекта финансового левериджа от коэффициента финансового рычага

Исходя из данных [табл. 2.4.7] можно сделать вывод, что показатель эффекта финансового рычага находится в прямой зависимости от структуры капитала. Расчет был сделан до достижения коэффициента финансового левериджа значения равного единице, так как оно является пограничным для финансовой безопасности предприятия.

Таким образом, в случае если структура капитала, а значит и источников его финансирующих достигнет уровня при котором отношение собственного и заемного капитала равняется 1, эффект финансового левериджа будет равен 1,31%, что означает увеличение рентабельности собственного капитала до 1,52%, что в 7,2 раза больше настоящего уровня. Однако даже такое увеличение не позволяет привести показатель рентабельности собственного капитала к уровню, удовлетворяющему собственников.

Как показывает проведенный анализ, выбор источников финансирования не играет значительной роли в повышении эффективности деятельности предприятия, так как сама по себе хозяйственная деятельность оного является низкорентабельной. Причины данного явления кроются большей частью в сфере управления производственным процессом, а также в высокой себестоимости продукции.

Что касается политики формирования капитала, то очевидно, что предприятию следует больше внимания уделять возможностям финансирования капитала из заемных источников, что может увеличить показатель эффекта финансового левериджа, а значит и рентабельность собственного капитала.

Необходимо предпринять ряд мер для улучшения структуры источников финансирования капитала предприятия.

Во-первых, необходимо получить доступ к более дешевым ресурсам. Прежде всего, это касается заемных источников финансирования капитала предприятия.

Во-вторых, увеличить долю заемного капитала в общей сумме капитала, что позволит использовать эффект финансового левериджа.

В-третьих, нужно сократить долю дорогостоящего товарного кредита в структуре источников финансирования предприятия.

2.5 Оценка эффективности политики формирования капитала ОАО «Балаклавского Рудоуправления имени М. Горького».

Оценку эффективности политики формирования капитала ОАО «Балаклавского Рудоуправления имени М. Горького» следует давать, опираясь на результаты расчетов и выводы сделанные во второй главе. Только совокупность показателей может в полной мере изобразить картину, сложившуюся на предприятии, в аспекте источников финансирования капитала.

В процессе анализа структуры источников финансирования капитала предприятия был рассчитан целый ряд различных финансовых показателей, которые могут быть выделены в следующие группы:

· стоимость финансовых ресурсов;

· финансовые коэффициенты, относящиеся к капиталу и его источникам;

· коэффициент финансового левериджа.

Составим сводную таблицу показателей финансовых коэффициентов за 2006, 2007 года для более наглядной демонстрации финансового состояния предприятия. В первой колонке дается наименование анализируемого показателя, во второй и третьей приводятся их рассчитанные значения за 2006 и 2007 год. В четвертой колонке дается краткая интерпретация полученных результатов

Таблица 2.5.1 - Сводная таблица показателей финансовых коэффициентов за 2006 год и 2007 год