1.5. Источники процентных рисков

Все финансовые организации сталкиваются с процентными рисками. Ког­да изменяются процентные ставки, вместе с ними изменяются доходы и расходы банка, рыночная стоимость его активов, пассивов и забалансо­вых счетов. Результат этих изменений отражается на прибыли банка и его капитале. Процентный риск по своей природе является спекулятивным финансовым риском, так как изменения процентных ставок могут привес­ти как к прибыли, так и к убытку.

Изменчивость процентных ставок, уменьшение вмешательства госу­дарства в экономику и увеличение числа банковских продуктов, отражае­мых в балансе и за балансом, сделали управление процентными рисками очень важной областью банковского управления. В связи с этим органы, ре­гулирующие и контролирующие банковскую деятельность, уделяют боль­шое внимание оценке подверженности банков процентным рискам, что особенно актуально в свете последних рекомендаций Базельского комитета по требованиям к капиталу с учетом риска.

В общих чертах управление процентными рисками включает различные методики и действия, которые банк может использовать в целях уменьшения риска снижения собственных средств в результате неблагоприятных измене­ний процентных ставок. Данная глава посвящена различным аспектам рис­ков процентных ставок и рассматривает, как их анализировать и управлять ими — в частности, рассматривается анализ переоценки и чувствительности.

Риск переоценки. Самым распространенным видом процентных рис­ков является риск, происходящий из различий в сроках погашения продук­тов с фиксированными процентными ставками и изменений плавающих процентных ставок по активам, обязательствам и забалансовым статьям банка. Эти несоответствия являются неотъемлемой частью банковской де­ятельности, причем колебания процентных ставок подвергают доходы бан­ка и стоимость его инструментов непредвиденным колебаниям.

Риски изменения кривой доходности. Изменения процентных ставок подвергают банк риску изменения уклона и формы кривой доходности. Это означает, что непредвиденные изменения могут неблагоприятно повлиять на доходы банка и на его экономическую стоимость. Банк может застраховать свое положение от параллельных изменений кривой доходности, например, так: длинную позицию облигаций со сроком погашения 10 лет хеджировать краткосрочной позицией векселей со сроком погашения 5 лет того же эмитен­та. Однако стоимость долгосрочного инструмента все равно может резко сни­зиться, если кривая доходности возрастет, что приведет к убыткам для банка.

Базисный риск возникает при неполном соответствии изменений ста­вок процентов, получаемых и уплачиваемых по различным инструментам, которые обычно переоцениваются одинаково. Когда процентные ставки из­меняются, это приводит к изменениям денежных потоков и доходов по акти­вам, обязательствам и забалансовым инструментам. Данные ситуации могут иметь место, когда актив, который ежемесячно переоценивается в соответст­вии с индексом (как, например, американские казначейские векселя), финан­сируется за счет обязательства, которое также ежемесячно переоценивается, но в соответствии с другим индексом (например, LIBOR). Базисный риск ос­нован на непредвиденном изменении разницы между двумя индексами.

Опционы. Важный источник риска процентных ставок представляют собой опционы, являющиеся частью многих активов и обязательств банка. Опционы могут быть и «автономными» производными инструментами (на­пример, опционы, которыми торгуют на биржах). Среди вложенных опци­онов — различные виды облигаций и векселей с правом досрочного выкупа или правом опциона «пут», бессрочные депозитные инструменты, которые дают право вкладчикам изымать свои средства, или кредиты, которые заем­щики могут погасить заранее без штрафных санкций.

Так как процентные риски могут иметь неблагоприятное влияние, как на доходы банка, так и на его экономическую стоимость, соответственно су­ществуют два подхода к оценке этого риска, которые взаимно дополняют друг друга. Традиционный подход фокусируется на влиянии изменений процентных ставок на доходы банка. Чистые процентные доходы традици­онно являлись одним из основных источников прибыли банка. По мере то­го как приобрели важность непроцентные доходы, изменение процентных ставок стало влиять и на экономическую стоимость банка (которая рассма­тривается как текущая стоимость чистых ожидаемых денежных потоков). Поэтому подход с точки зрения экономической стоимости позволяет про­изводить более полный анализ потенциальных долгосрочных влияний из­менений процентных ставок по сравнению с традиционным подходом. Од­нако анализ экономической стоимости по своей природе основан на огром­ном количестве допущений; следовательно, его достоверность зависит от точности и обоснованности этих допущений.

1.5.1 Факторы процентного риска

Процентный риск – опасность получения неблагоприятных результатов вследствие изменения процентных ставок.

Опасность получения неблагоприятных результатов для банка выражается в получении убытков или недополучении прибыли, либо в падении стоимости банка. Необходимо обратить внимание на то, что прибыль банка не является независимым показателем. Она характеризует не только деятельность самого банка, но и рыночную ситуацию в целом. Например, в период кризиса 1998 года, наверное, все банки получили убытки или значительное снижение прибыли, однако это не означает, что в этот год они работали хуже, чем обычно. Во многих банках должны были произойти оздоровительные мероприятия. Накопившиеся ошибки в управлении финансовыми институтами проявились в кризисе на рынке, в результате чего банки должны были бы пересмотреть свою политику в более продуманном направлении. То есть результаты деятельности банка тесно связаны с общерыночной ситуацией. Значит, на результаты деятельности влияет как поведение самого банка, так и окружающая среда.

Таким образом, рассматриваем систему, состоящую из двух подсистем банка и окружающей среды. Окружающую среду принимаем неуправляемой подсистемой, а банк управляемой.

Единственная причина процентного риска это нестабильность процентных ставок (по определению). Поскольку процентный риск- это риск, при котором доходы банка могут оказаться под негативным влиянием изменения процентных ставок и это может привести к потерям и убыткам банка. Если бы ставки были постоянными или административно назначаемыми, то тогда не возникало бы опасности непредвиденных потерь. Но размер процентных ставок складывается иначе. Формула процентного риска носит название «модель Фишера» и имеет следующий вид:

i = r + p (1.1)

где i - рыночная ставка процента

r - реальная процентная ставка

p - ожидаемые темпы инфляции

Модель Фишера позволяет определить будущее движение темпов инфляции. При этом следует отличать номинальные и реальные процентные ставки.

Номинальная процентная ставка = Ожидаемая, реальная, безрисковая процентная ставка + Ожидаемый уровень инфляции + Риск-премия (риск несоблюдения срока, риск непогашения).